货币政策继续宽松预期升高


 发布时间:2021-02-27 23:08:28

如何处理泡沫,是中期宏观政策的最大挑战。他预计今年四季度央行就可能加息,最晚明年初会连续加息。今年2月开始,房产销售明显回暖。业内人士纷纷指出,宽松的货币政策造成的通胀预期正在使资产泡沫出现膨胀。国务院发展研究中心金融所副所长巴曙松表示,“尤其对房地产的泡沫要高度重视”。中信政策

林毅夫指出,中国目前还在城市化的过程,未来城镇化将会以每年1个百分点的速度增加,对房产需求增加包括数量和质量,但同时也要警惕房地产泡沫,因为国外的金融危机大多都是由房地产泡沫引起的。复旦大学教授张军指出,三中全会中指出的货币政策稳健,本身有一定余地,目前流动性紧张的短期状况受到关注,但周小川明确指出未来为稳增长、调结构的目标,长期流动性更受关注,短期流动性可以调节。他预期未来3年,货币政策保持相对中性,短期紧张的变化会随时得到调整,中长期会维持中性货币政策。

但从近期央行公布的12月信贷数据看,6400亿的新增贷款远超市场5500亿的预期。由此可见,央行在货币政策层面预调、微调比我们预期的要早,而M1和M2代表的流动性拐点很可能正在形成。流动性的上升意味着资金成本的下降,对应的是市场风险溢价和股权成本要求回报率的降低,即估值水平的提升。因此,现阶段超跌的低估值品种理应受到市场的青睐。地产板块2011和2012年的市盈率仅为10倍和8倍,且这两年有望实现27%和15%的业绩增长,是性价比较高的投资标的。

偏高的货币信贷数据,是否意味着未来央行货币政策“更宽松”?业内普遍分析认为,不排除三季度货币政策可能比二季度有所收紧。盛松成在15日的吹风会上表示,微刺激不等于改变货币政策取向,下半年的稳健货币政策取向是“没有改变的”。针对定向降准会否扩大为全面降准,盛松成回应表示,这两次定向降准体现了精准发力、微刺激,体现了对经济薄弱环节和国民经济重点领域的资金、信贷支持,但不是不代表改变货币政策取向。其指出,货币政策是总量政策,结构性调控只是辅助工具。

只要差别化的信贷政策不改变,房地产市场想借助于存款准备金率的下调又重新燃起住房投机炒作的热潮几乎不可能。2月18日,中国人民银行决定从2月24日起,下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。尽管来得迟了些,但是其对市场影响则不可低估。正如温家宝总理此前所说,宏观经济政策的预调与微调在一月份就开始。可以说,从当前各方面形势来看,存款准备金率下调将成为央行货币政策预调与微调的主要方式。2012年央行货币政策的主要目标就是促使国内货币及信贷增长向常态回归。

对此,国泰君安证券首席经济学家林采宜表示,当前国家政策明确,房地产消费政策进一步放松。政策鼓励低收入群体进入房地产市场,但这并不会刺激开发商拿地,对于宏观经济投资拉动并没有作用,因为目前市场的库存太多。但政策是会对消费起作用,房地产的去库存有带动其它行业如家电家具等的消费作用。广发证券表示,中央经济工作会议报告显示,未来将努力化解过剩产能和房地产库存,帮助农村居民在城市买房。稳定房地产市场是与“要求保持经济运行在合理区间”相一致,表明地产作为宏观经济稳定器的重要作用。

这次下调直接目的是缓解当前融资成本的突出问题。胡晓炼表示,这次之所以下调基准利率,从直接目的来说,是为了缓解当前企业融资成本高这个突出的问题。从经济增长来看,7.4%的经济增长是一个合理的区间,特别是7.4%是在结构进一步调整的情况下发生的,所以目前还看不出来要转变货币政策基本取向的这样一个需求。她同时强调,稳健的货币政策的取向不变,并不意味着各项货币政策的工具也不使用。胡晓炼表示,现在最突出的问题就是随着物价水平的下降,实际利率水平显得高了,在货币政策主要目标里现在是一个突出的矛盾,这也是这次通过下调基准利率来解决这样一个突出矛盾,使得实际利率的水平能够更合理,企业融资的负担能够在基准利率下调的引导下有所减轻,对经济增长是有支持作用的。

由于长期的“低通胀”状态会影响宽松货币政策促进经济复苏及充分就业的效能,美联储未来将密切监控通胀的形势发展,以寻找中期内通胀朝着美联储所定目标方向运动的证据。第三是担心出现持久的房地产市场疲软。FOMC会议的部分与会者对近期美国房地产市场的持续疲软表示了极大担忧,认为美国第一季度房地产数据令人失望,且未来复苏情形可能不及市场预期,特别是抵押贷款标准的趋紧将会遏制美国房地产市场的复苏,需要美联储谨慎观察。纪要还显示,FOMC会议的与会者认为美联储恢复正常货币政策之前,美联储应继续测试新政策工具的效能,这些政策工具包括隔夜逆回购、定期存款机制、超额准备金利率等。一些与会者还建议,应向市场提供更多有关美联储所购长期国债、抵押贷款支持证券(MBS)期限的信息,尽早沟通有助于提高美联储货币政策的明确性和公信力。尽管此次会议纪要“略显平淡”,但仍提振了市场情绪,增加了投资者对美国经济的信心,美国三大股指5月21日全线反弹上涨,其中道琼斯工业平均指数上涨158.75点,涨幅0.97%,创一个多月来最大涨幅,至16533.06点。(经济日报记者 高伟东)。

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